万里山水，东风浩荡。

在明媚的春光下，两届全国人大一次会议胜利召开。 代表们共同探讨了新近全面实施的股票发行注册制改革——中国资本市场的这一重要制度变革，以及人们对资本市场未来的憧憬，在这个生机勃勃的春天里成为一派火热景象。

十年谋划，十年求索，十年收获。

在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，资本市场各方齐心协力、奋力拼搏，从最初设立改革项目到逐步试点科创板，创业板、北京证券交易所，然后向全市场推广。 改革将循序渐进不断深化。

远见

注册制开启资本市场新征程

“我们非常幸运，能够赶上注册制这么好的时代！”

3月5日，北京。 面对中国证券报记者的采访，中科星图总裁邵宗友脱口而出。 “2018年11月，中科星图刚刚处于IPO申请板块选择阶段，当科创板设立并试点注册制的消息传来时，公司毅然选择科创板上市。科技创新板。” 回忆起那段时光，邵总激动不已。 那种情感是无法用语言来形容的。 中科星图是市场上第一家数字地球行业的公司。 公司经过多年技术积累研发的数字地球已广泛应用于特种领域、民用领域和消费市场。

中科星图无疑是注册制改革的受益者。

回顾中国资本市场30年来的发展，有两次制度变迁带来了巨大红利而载入史册：一是股权分置改革，二是股票发行注册制改革。

股权分置改革始于20世纪90年代后半叶，恰好经历了十年的艰苦探索。 这一重大变化解决了长期困扰市场的同股不同权问题，激发了企业家的积极性，给资本市场带来新的活力。 此后，中国资本市场在推动中国经济发展成为世界第二大经济体的宏伟进程中，肩负着资源配置的重要使命。 与此同时，它也迅速成长为全球第二大资本市场。

万众瞩目的股票发行注册制改革有着更加特殊的背景和更加崇高的使命。

党的十八大以来，高质量发展成为新时代最强音。 十年来，全球新一轮科技革命和产业变革持续演变。 国际力量对比深刻调整。 各国抢占未来发展制高点的竞争已经开始。 美国正在与中国进行对抗，并在芯片、新材料、生物医药等关键核心技术上持续打压中国。 在此背景下，打破制度壁垒，引导资金聚焦技术研发重点领域和“卡壳”环节，打造加速科技自主化的资源配置平台，成为我国资本市场的时代使命。 -依赖。 注册制改革把选择权留给市场，更有利于实体经济特别是科技企业及时高效获得资本支持。

“在当前国际形势下，实行全面登记制度对于科技行业来说是最好的时机。” 谈到登记制度改革的重要性和及时性，邵总深有感触，“大国在前沿领域的竞争日趋激烈。 我相信，全面登记制度改革将让科技企业家腾出手脚进行研发，大胆投资真正有利于产业发展的项目，实现真正的科技腾飞。”

一旦你引用它的大纲，所有人都会睁开眼睛。 以习近平同志为核心的党中央高度重视股票发行注册制改革。

2013年11月，中共十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确提出推进股票发行注册制改革。

2018年11月5日，习近平总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布，上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

2019年7月22日，科创板首批上市公司挂牌交易。

2020年8月24日，首批创业板试点注册制公司挂牌。

2020年10月，中共十九届五中全会提出全面实行股票发行注册制。

2021年11月15日，北京证券交易所揭牌开业，同步试点注册制。

2023年2月17日，全面实施股票发行注册制的主要制度规则发布实施。

注册制的十年探索，将在A股市场成长史上、中国资本市场发展史上、新中国金融改革史上留下重要时刻，也注定会被人们铭记。

站在中国现代化进程的大坐标系上观察，新时代中国资本市场的历史走向已经明确：就是围绕服务实体经济的宗旨，在全面深化改革的指导下继续深化改革。注册制，充分发挥资本作用。 市场在资源配置中的独特作用，为推动经济高质量发展搭建了“牵引平台”。

做出决定并采取行动

登记制度十年探索硕果累累

习近平总书记多次主持会议审议相关改革方案。 登记制度改革已两次写入中央全会文件、六次写入政府工作报告……总书记和党中央高度重视登记制度改革。 回答注册制改革的中国答案，是新时代中国资本市场肩负的历史使命。

如何改变呢？

“实行注册制必须立足国情、适应市场情况，不能简单地搞‘借钱’。这是建设中国特色现代资本市场必须坚持的根本出发点。” 2021年10月，证监会主席易会满在2021年金融街论坛上发表讲话，会上给出了答案。

证监会根据国情和市场情况，采取先试点、先增加后维持、逐步铺开的改革路径，先后在科创板、创业板和北京试点注册制。股票交易所，推进一揽子改革，走出了一条中国特色道路。 登记制度改革的独特路径。

建立适合国情的注册制体制。 凸显注册制改革让市场选择的本质，证监会以信息披露为核心，引入更多市场化的制度安排，不对新股发行价格和规模设置任何行政限制。股票发行，注册流程公开透明，同步推进交易、退市等关键制度创新。

把选择权交给市场，市场就会回报你效率。 “公司IPO申请从受理到获批仅用了4个多月！” 注册制带来的效率提升，给北交所上市公司凯德石英董事长张忠恕留下了深刻的印象。 “公司首发上市融资约3亿元，将全部用于高端石英产品产业化项目建设，加快项目实施和产品创新。”

系统推进关键制度创新。 快速浏览某件事并不是改革。 改革必须触及“灵魂”。 证监会以注册制改革为龙头，统筹推进交易、退市、再融资、并购重组等关键制度创新。 2020年底，新一轮退市制度改革正式实施。 2021年将有20家公司退市，创历史新高。 2022年，将有42家公司退市，继续刷新纪录。 A股市场的优胜劣汰机制将更加完善，为全面注册制的实施奠定基础。

完善多层次资本市场体系。 以部门为载体有序推进登记制度改革。 上海证券交易所设立新科创板； 深圳证券交易所改革创业板，主板、中小板合并； 新三板设立精选层，再成立北京证券交易所，建立转板机制……资本市场服务实体经济的广度和深度显着拓展。

实行注册制客观上需要政府“退一步”，减少管制，把权力还给市场。 同时，加强监管、维护市场秩序还要“走得更远”。 中国证监会坚持向内推进、简政放权，在市场纪律相对有效的领域坚决进行简政放权。 同时，我们坚持“零容忍”态度，严厉打击财务欺诈、欺诈发行等违法证券活动。

看似平凡，又最不平凡，实现起来容易却又困难。

从2013年筹划文章，到2018年解决问题，再到2023年全面实施，登记制已经推行了十年，取得了丰硕成果。

“这种基于注册的全面推广的速度和效率超出了市场预期。” 国信证券董事长张娜莎在接受中国证券报记者采访时表示。 “这充分体现了证监会的良好工作和市场各方的共同努力。 协作也体现了‘先试点、后推广’改革思路的有效性。”

使命必达

注册制赋能“自力更生、科技自立”

风大劲大，新征程更加壮丽。

全面建设社会主义现代化强国，实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴——伟大事业呼唤资本市场以更高的斗志肩负起使命，登记制综合改革深入细致。 踏实做事，真正成为与中国经济实力相匹配的、具有全球影响力的资源配置平台和定价中心。

当务之急是完善制度安排，重点支持科技自力更生，鼓励和支持更多“硬科技”企业上市。

“作为首批科创板上市企业之一，公司对高科技人才的吸引力和凝聚力显着增强。” 素有“追光者”之称的富光股份是首批在科创板上市的企业之一。 何文波董事长真切感受到资本市场 公司首发募集资金近10亿元，其中大部分投入到科技创新领域。 公司不断推动光学镜片技术创新，率先将“中国制造”的安防镜片推向世界。

市场包容性的扩大，使得一批尚未盈利但具有创新能力的企业得以上市。

将于2021年在科创板上市的百济神州就是一个典型的例子。 百济神州从事创新药物的研发。 该领域投资高、周期长、风险高。 公司被业内称为“研发投入之王”。 公司尚未实现盈利，但旗下多个自主研发的新药销量快速增长。 其中，BTK抑制剂百越泽2022年全球销售额达38.29亿元，同比增长159%。 美国市场约占全球销售额的70%。

“如果不进行注册制改革，公司很难在国内上市融资。有了资本市场的支持，公司在创新药的道路上会更加坚定！” 百济神州首席财务官王爱军对中国证券报记者表示，去年公司总营收为14亿美元，公司已做好实现长期增长的充分准备。

回首往事，旗帜飘扬。

十年来，多层次资本市场精准落地，资本市场服务实体经济的广度和深度不断拓展，上市公司数量从“2000多家”增加到“5000家” ”。

近十年来，“经济新力量”不断壮大。 A股战略新兴产业上市公司数量已超过2500家。 上市公司R&D投入占全国企业R&D经费支出的一半以上。 经济转型“领跑者”作用日益凸显。

十年来，资本市场“走出去”与“引进来”战略相辅相成。 海外长期资金加大布局，北向资金持续保持净流入，“中国资产”赢得国际信任。

远远望去，我踏上山顶，望着开阔的天空。

党的二十大报告提出完善资本市场功能，提高直接融资比重。

“科创板企业的价值已经被‘看到’，正在吸引更多投资者的关注。科创板推动形成人才、资本、产业合理配置、高效流通的市场生态以及其他创新元素。” 上海证券交易所总经理蔡建春有信心资本市场将继续支持我国高水平科技自力更生、自力更生。

开始很简单，结束却很伟大。

发行体系焕然一新，适应不同类型、不同发展阶段创新企业需求的资本市场新路径加快铺设； 公司格局“新而盛”，新经济蓬勃发展，技术、资本、实体经济新的高水平循环局面正在加速形成； 法律保障越来越有力，开放的“大门”越开，“花蝴蝶来”的市场新生态正在加速……中国特色的现代资本市场必将到来。步伐加快了！